中金公司：就短期1-2月的维度而言，在经过本轮调整后，我们认为整体黑色系价格可能还是有一定的支撑。从需求端看，国内需求仍在季节性修复的趋势之中，叠加海外需求边际改善，乐观预期可能暂难以证伪。原材料价格的底部支撑亦比较强，一季度是澳洲、巴西这些地区铁矿石发运的传统淡季。焦煤亦有澳煤运输事故等供应扰动因素。因此我们认为一季度原材料供应侧与下游需求季节性的回暖可能为黑色系整体价格形成比较强的支撑，但废钢产出若快速释放则可能对整体价格造成下行压力。往二季度看，我们认为价格或一定隐忧。黑色系整体预期走太快，而需求侧若未能及时跟上，叠加钢厂自身足够的弹性，短期供需错配和价格上涨都很难持续，钢厂利润也很难持续性地扩张，反过来也将对铁矿、焦煤等原材料价格施加一定向下压力。因此若前期计入的需求预期未能得到兑现，我们预计黑色系价格在2Q可能面临一些调整的风险。